O Copom (Comitê de Política Monetária) deve dar sequência na quarta-feira (29) ao choque de juros planejado em dezembro e elevar a taxa básica (Selic) novamente em um ponto percentual， para 13joguinho lá，25% ao ano， na primeira reunião sob o comando de Gabriel Galípolo.

Economistas ouvidos pela Folha esperam que o colegiado do BC cumpra a estratégia conservadora traçada no fim de 2024， quando sinalizou que faria altas da mesma intensidade nos dois próximos encontros， em janeiro e março.

Há também a expectativa de que o comitê deixe em aberto os próximos passos， buscando maior flexibilidade na condução da política de juros a partir do segundo trimestre. No mercado financeiro， a percepção é que não houve uma alteração drástica no cenário econômico recentemente que justifique uma mudança da estratégia do BC.

Para Alberto Ramos， diretor de pesquisa macroeconômica para a América Latina do Goldman Sachs， o ritmo de alta de juros está bem calibrado. Ele chama a atenção para a declaração dos membros do Copom de que a "barra é alta" para a quebra do chamado "forward guidance" (sinalização futura).

A questão dele， agora， é saber até que patamar a Selic será levada ao fim do ciclo de altas， uma vez que as expectativas de inflação continuam se deteriorando. Hoje， ele projeta que a taxa básica feche 2025 em 15%， mas vê "probabilidade razoável" de que seja preciso ir além disso.

O economista se mostra preocupado com a piora nas projeções para prazos mais longos， sinal de que o mercado aposta na perda de potência da política monetária. Para 2027 e 2028， as estimativas de inflação estão em 3，90% e 3，58%， respectivamente. Os dados são do boletim Focus divulgado no dia 20.

Ramos considera que o BC é hoje o único pilar de estabilidade econômica no país em um cenário de desconfiança do mercado com a política fiscal. "A política monetária é a âncora， e a política fiscal， a corrente que está arrastando a âncora"， afirma.

Ele diz ver sinais claros de dominância fiscal –termo usado para expressar uma situação na qual a autoridade monetária perde o controle sobre a trajetória da inflação em razão de uma forte expansão dos gastos públicos.

Como sintomas， menciona que o câmbio seguiu depreciadojoguinho lá， o crédito continua "relativamente bom" e as expectativas pioraram， apesar da postura mais dura do BC. "Não estamos em um processo irreversível. É um problema que tem solução"， afirma. "A gente sabe o que é necessário para sair dessa situação."

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